Cuando ya parecía que el vapuleado propietario estadounidense estaba curado de espanto, varios índices publicados esta semana indican que los precios inmobiliarios siguen cayendo en picado.

En California, la mitad de las compraventas este año han sido ejecuciones de la hipoteca. Y en Miami, por ejemplo, las cosas siguen estando igual de mal. En el punto álgido de la burbuja, en agosto de 2005, habían apenas 12.500 viviendas a la venta. Hoy por hoy hay 50.000 viviendas.

El exceso de demanda, la crisis económica y la escasez de liquidez han provocado un bajón del más del 30 por ciento de precio en algo más de tres años, y hoy por hoy parece que no va a ni siquiera estabilizarse.

Miami es uno de los mercados inmobiliarios más afectados (más del 30 por ciento del valor de la vivienda ha descendido) en algo más de tres años. Sólo Phoenix y Las Vegas han tenido descensos más estrepitosos aún. Tras Miami están los tres mercados inmobiliarios de California, Tampa y Detroit, todos ellos en un 25 por ciento de ajuste.

¿Cuándo se detendrá esta bajada? Una respuesta es la proporción de arrendamiento y de compra. Durante la década de 1990 se mantuvo estable, más o menos a la par. O sea, era igual de caro alquilar que comprar (excluyendo los beneficios fiscales de lo último, claro). Pero a partir de 1999 se disparó y en su punto álgido estuvo en 1,7. Actualmente está en 1,3.

Esto no quiere decir nada, en una economía en crisis sólo los que tienen liquidez van a comprar viviendas y por ahora no parece posible. Por lo cual es probable que los precios no se estabilicen hasta la primavera de 2009.

Eso a nivel general, pero los mercados de Florida, California, Nevada y Arizona pueden que no toquen fondo hasta un año más tarde. El volumen y la desesperación es sencillamente demasiado grande.